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投资者对亚洲市场恢复兴趣手表

发布时间:2019-12-04 13:54:23 阅读: 来源:琉璃瓦厂家

投资者对亚洲市场恢复兴趣

投资理财

王绥钊

步入5月之际,我运用Fundsupermart平台的基金选择器功能,查询从年初至今表现最佳的基金,发现名列前茅的基金大部分是投资亚洲市场的基金,其中包括投资印度尼西亚、菲律宾、泰国、越南及印度的股票基金(数据截至2014年4月29日)。有意思的是,与黄金相关的股票基金自年初以来也表现稳健。此外,巴西及拉丁美洲股票基金年初以来的业绩表现同样相当不俗。

相反,乌克兰及克里米亚危机导致俄罗斯股票基金(以及其他欧洲新兴市场股票基金)受重挫毫无悬念。不过,比较出乎意料的是,中国和日本股票基金同样落入表现逊色的基金行列。

综观上述情况,我们不难看出资金在去年流出新兴市场和亚洲市场后,目前已经开始回流,而包括印尼、泰国、菲律宾、越南、印度和巴西在内的国家股市更出现强劲流入。

这一势头会否延续?我认为可能性相当大。

去年,由于资金主要流向日本、美国和欧洲等成熟市场并推高其股市表现,令其当前的估值水平显著高于亚洲及新兴市场。不过,日本股市今年初出现下调,而欧美股市尽管仍坚挺,估值水平却不再低廉,美国股市更是如此,因此不太可能出现往年那样的强劲升势。至于去年表现相对逊色的亚洲股市,今年的估值水平则显得格外低廉。

资金并非平均回流所有新兴市场

不过,从年初至今的股市表现来看,资金并非平均回流至所有亚洲市场,不是每个新兴市场都出现庞大的资金流入——印度股市冲高、中国股市下挫、受政治不确定性打击的俄罗斯股市(以至整体欧洲新兴市场股市)则遭遇抛售潮。如此一来,在金砖国家之中,纵使巴西及印度表现优异,但却受到中国股市低迷及俄罗斯股市剧跌的拖累。

另一方面,亚洲地区局势相对较稳定的市场,如印尼和越南等则强劲反弹;被视为局势较不稳定的市场,包括因俄乌危机而受挫的欧洲新兴市场,可能在未来一段时间继续走低。整体来看,俄罗斯等欧洲新兴市场、拉丁美洲,以及印尼等亚洲市场未来表现或将持续出现落差,令全球股市接下来的走势可能仍然参差不齐。

综观上述因素,我在评估自己的投资组合时亦选择维持原有配置,没有做出过大调整——我在3月初曾增加投资欧洲新兴市场和拉丁美洲股票基金,而没有盲目追高美股。

整体而言,美国经济正在持续改善。尽管美国联邦储备局决定进一步削减买债规模,但由于这已在投资者意料之中,所以在缩减量宽的消息正式宣布后,美国股市不降反升。投资者的信心主要来自联储局必然是以经济复苏程度作为决策基础,并且不会在经济依然脆弱时贸然退市。

欧洲市场不确定性较大

过去三个月,良好的经济数据带领美国股市屡创新高,但因为估值水平相应上升,美国股市延续大幅升势的概率不大。不过,大部分基金经理还是有能力通过谨慎选股,跑赢升势平缓的大盘指数。

相比之下,欧洲市场的不确定性较大,毕竟乌克兰及俄罗斯的局势发展,对于邻近的欧洲地区市场足以产生巨大影响。不过,欧洲经济的复苏步伐如同美国,至少仍在复苏轨道上,我相信欧洲市场最坏的时期应该已经过去。

从目前形势来看,亚洲市场仍有望在今年奋起直追并赶超成熟市场,跃升为表现最好的区域市场。但单独投资个别的亚洲新兴市场却附带更高的集中风险。所以,我建议投资者在投资亚洲股市时,可采取分散投资策略,包括投资亚洲(日本除外)股票基金。

至于其他资产类别,有意思的是,去年陷入剧烈波动的债券市场,自今年年初以来扭转颓势,并取得相当不错的表现,而去年不利于债券市场的因素,如预期利率上升及联储局缩减买债规模等,都已经计入市场价格中。如此一来,纵然联储局一如所料在过去几个月内连续缩减买债规模,大部分债券类别则延续良好走势,而许多高收益债券基金和新兴市场债券基金也从年初至今呈现升势。

由此看来,债券今年的回报表现可能令投资者意外,但就现阶段而言,相对于高收益债券基金,我们还是比较看好新兴市场债券,原因在于高收益债券年初至今的亮眼表现令其估值显得更加昂贵。从历史数据来看,高收益债券与联储局基准利率的利差一旦收窄,其实也是投资者应该留意的“危险信号”。因此,尽管目前全球市场环境继续利好高收益债券,但我们认为投资者可透过新兴市场债券,以较低风险取得更优秀的回报。

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